寶寶樹集團(tuán)“內(nèi)斗”有了新進(jìn)展。

寶寶樹4月17日晚披露《補(bǔ)充公告》，進(jìn)一步解釋開除首席財(cái)務(wù)官（CFO）徐翀的原因。公告稱，在資金充足的情況下，徐翀不合理地暫停支付員工工資，并在本年度期間拒絕及時(shí)批準(zhǔn)多家供應(yīng)商的應(yīng)付款項(xiàng)。因此，董事會(huì)對(duì)徐翀的表現(xiàn)并不滿意。

(資料圖片僅供參考)

此前在4月11日，寶寶樹曾發(fā)布公告稱，徐翀被免除董事職務(wù)，不再擔(dān)任執(zhí)行董事，也不再擔(dān)任首席財(cái)務(wù)官（CFO）。

一位自稱寶寶樹公司員工者在脈脈上透露，寶寶樹公司財(cái)務(wù)、法務(wù)、廉政、內(nèi)審內(nèi)控、PR等人員都被“復(fù)星系”管理層宣布開除。此外，徐翀?jiān)诒幻饴毜漠?dāng)天拒不交接，公司要求他離開辦公區(qū)，他手提著一把長(zhǎng)劍，強(qiáng)行攻入自己的辦公室，把自己鎖在辦公室3天，中間還發(fā)生了肢體沖突。貝殼財(cái)經(jīng)記者就此聯(lián)系寶寶樹公司，至截稿此說法未獲得寶寶樹方面回應(yīng)。

隨后，徐翀實(shí)名向媒體舉報(bào)了公司的上市造假過程。徐翀指出，寶寶樹以及復(fù)星旗下多家上市公司，利用“結(jié)構(gòu)單”手段擴(kuò)大IPO發(fā)行規(guī)模，涉嫌構(gòu)成虛假上市。

鬧劇的雙方——前首席財(cái)務(wù)官（CFO）徐翀和大股東復(fù)星集團(tuán)，為何從當(dāng)初的合作伙伴，變成了如今“持劍相對(duì)”的“冤家”？在洶涌的內(nèi)斗背后，公司還存在著什么問題？

前CFO指稱公司及復(fù)星系涉“結(jié)構(gòu)單”造假上市

4月初，有疑似寶寶樹員工在社交媒體上披露，公司拖欠了全部員工3月份工資。根據(jù)寶寶樹4月17日發(fā)布的公告，拖欠員工工資一事當(dāng)屬事實(shí)，而且主要責(zé)任人就是公司前CFO徐翀。

當(dāng)時(shí)，寶寶樹官方并未對(duì)欠薪一事作出回應(yīng)，而是發(fā)布了一則人事變動(dòng)公告。公告稱，免除徐翀的董事、CFO、薪酬委員會(huì)成員等一切職務(wù)，同時(shí)任命高曉光為CFO，負(fù)責(zé)全面管理集團(tuán)財(cái)務(wù)資金工作等事務(wù)，自4月11日起生效。之所以將徐翀免職，公告稱是因公司董事會(huì)對(duì)徐翀表現(xiàn)并不滿意，免職事項(xiàng)符合本公司及股東們的整體最佳利益。

然而，在被免職之后，徐翀實(shí)名爆料了公司的上市造假過程。徐翀公開指出寶寶樹在2018年上市過程中，由于公司融資訂單認(rèn)購(gòu)量不足，公司數(shù)名主要董事決議采取“結(jié)構(gòu)單”的方式擴(kuò)大IPO發(fā)行規(guī)模。同時(shí)，復(fù)星旗下多家公司，包括復(fù)興旅文、復(fù)宏漢霖等也利用“結(jié)構(gòu)單”上市，這種可能利用資金循環(huán)手段虛假擴(kuò)大IPO發(fā)行規(guī)模的情形，涉嫌構(gòu)成虛假上市。

公開資料顯示，徐翀出生于1975年11月，于1998年7月取得南京大學(xué)法律學(xué)士學(xué)位，并于2001年7月取得中國(guó)人民大學(xué)法律碩士學(xué)位。2014年起，徐翀于寶寶樹集團(tuán)擔(dān)任執(zhí)行董事及首席財(cái)務(wù)官，負(fù)責(zé)戰(zhàn)略發(fā)展、財(cái)務(wù)運(yùn)營(yíng)管理及資本運(yùn)作。

4月19日，新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者就“結(jié)構(gòu)單”等向?qū)殞殬浞矫媲笞C，截至發(fā)稿，未獲回復(fù)。

寶寶樹上市四年虧18億元，昔日母嬰互聯(lián)網(wǎng)第一股走向何方

作為母嬰互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)的頭部玩家，寶寶樹一度風(fēng)光無兩。

公開資料顯示，寶寶樹集團(tuán)成立于2007年，先后獲得經(jīng)緯中國(guó)、好未來、聚美優(yōu)品、復(fù)星集團(tuán)及阿里巴巴等知名機(jī)構(gòu)及互聯(lián)網(wǎng)巨頭的投資。2018年，公司頂著“母嬰互聯(lián)網(wǎng)第一股”光環(huán)上市。

在招股書中，寶寶樹將自身定位為“中國(guó)最大、最活躍的母嬰類社區(qū)平臺(tái)”。招股書透露，沙利文報(bào)告顯示，該平臺(tái)上2017年的MAU平均為1.39億；2018年6月30日至9月30日，寶寶樹平均有1.75億名月活躍用戶，其中包含APP端用戶2520萬人以及在PC端及WAP端的1.499億人。

但上市后，寶寶樹的業(yè)績(jī)開始“大變臉”。據(jù)貝殼財(cái)經(jīng)記者統(tǒng)計(jì)，2019-2022年，公司累計(jì)虧損18.19億元，虧損規(guī)模已超過營(yíng)收總額。

根據(jù)寶寶樹近期披露的2022年財(cái)報(bào)，去年全年公司營(yíng)收3.15億元；年度虧損4.68億元，虧損額同比增加21%。

貝殼財(cái)經(jīng)記者注意到，在寶寶樹的經(jīng)營(yíng)構(gòu)成中，列示了廣告、電商和包括知識(shí)付費(fèi)、保險(xiǎn)代理服務(wù)在內(nèi)的其他業(yè)務(wù)共三個(gè)板塊。其中，寶寶樹廣告收入占比74.5%。

財(cái)報(bào)顯示，2022年，寶寶樹最為核心的業(yè)務(wù)廣告業(yè)務(wù)同比下滑約8%至2.34億元，毛利率更是較上年同期下降了12.8個(gè)百分點(diǎn)，電商收入同比增長(zhǎng)222%至7695萬元，其他收入同比增長(zhǎng)39%至329萬元。

寶寶樹在財(cái)報(bào)中解釋稱，廣告業(yè)務(wù)的下滑主要由于受新型冠狀病毒的影響、廣告客戶開始緊縮預(yù)算導(dǎo)致。雖然電商業(yè)務(wù)收入同比大增，但電商業(yè)務(wù)的毛利率卻由2021年的81%下降至33%。寶寶樹稱，這主要?dú)w因于公司發(fā)展了毛利率較低的自主品牌，以及第三方運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)的毛利率較低。

在近年來巨額虧損的同時(shí)，寶寶樹的市值也在大幅縮水。2018年11月27日，寶寶樹在港交所的上市發(fā)行價(jià)為6.8港元。到2019年3月6日，股價(jià)沖到頂點(diǎn)達(dá)8港元，總市值一度超135億港元。然而在此之后，寶寶樹股價(jià)開始跌跌不休，2020年3月19日寶寶樹的股價(jià)跌破1港元每股，一度淪為“仙股”。

截至4月19日收盤，寶寶樹股價(jià)為0.325港元/股，總市值僅為5.4億港元。

萬億級(jí)母嬰賽道路在何方？

據(jù)艾瑞咨詢?cè)?022年發(fā)布的《中國(guó)母嬰行業(yè)研究報(bào)告》統(tǒng)計(jì)，預(yù)計(jì)到2025年中國(guó)母嬰市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到46797億元。

為何母嬰市場(chǎng)規(guī)模不斷擴(kuò)大，寶寶樹卻走向式微？

記者梳理寶寶樹近幾年年報(bào)發(fā)現(xiàn)，寶寶樹的月活躍用戶正持續(xù)下降，用戶的黏性也越來越不“黏”。

根據(jù)寶寶樹2022年業(yè)績(jī)公告，公司持續(xù)發(fā)展C2M電商，相應(yīng)的電商收入達(dá)到7700萬元。這一水平較2021年的2400萬元提升了不少。然而，2022年電商的毛利率只有32.9%，相比2021年的81.4%降幅明顯。

此外，不僅是寶寶樹，母嬰電商的頭部玩家“蜜芽APP”在2022年宣布關(guān)停；母嬰零售品牌“孩子王”上市后業(yè)績(jī)“變臉”。

艾媒咨詢CEO張毅表示，最近幾年母嬰市場(chǎng)發(fā)生了非常大的變化，一方面是頭部電商平臺(tái)愈加集中，這些平臺(tái)具有強(qiáng)大的流量?jī)?yōu)勢(shì)，培育了一批忠實(shí)的消費(fèi)者；另一方面短視頻平臺(tái)興起，通過直播間以及各類促銷方式，也進(jìn)行了分流。

編輯 徐超

校對(duì) 楊許麗