銀行理財(cái)產(chǎn)品再度遭遇一輪凈值回撤。由于債市出現(xiàn)震動(dòng)，多家銀行理財(cái)子公司發(fā)行的、較低風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)（R2）的固收類理財(cái)產(chǎn)品收益率又出現(xiàn)了浮虧。這讓部分風(fēng)險(xiǎn)承受能力較低的投資者出現(xiàn)恐慌情緒，部分短債類銀行理財(cái)產(chǎn)品遭遇了投資者大量贖回。

【資料圖】

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至11月16日，最近一周出現(xiàn)收益為負(fù)的理財(cái)產(chǎn)品達(dá)12861只，占理財(cái)產(chǎn)品總量的比例超過35%；單位凈值跌破1的達(dá)1966只，占比約5.7%。另據(jù)方正證券統(tǒng)計(jì)，11月以來，理財(cái)凈值下跌的理財(cái)產(chǎn)品占比為34%，高于10月的12.5%。

不過，11月17日債市已出現(xiàn)全線反彈，國(guó)債期貨市場(chǎng)10年期主力合約漲0.52%，5年期主力合約漲0.31%，2年期主力合約漲0.16%?，F(xiàn)券市場(chǎng)，前期漲幅較大的短券收益率，今日下行幅度靠前，在10個(gè)基點(diǎn)（bp）左右；10年期利率債收益率也下行了1-3個(gè)bp。

“市場(chǎng)出現(xiàn)波動(dòng)十分正常，投資者無需過度緊張?！倍辔皇茉L的業(yè)內(nèi)人士表示，當(dāng)前并無債券違約等“黑天鵝”事件發(fā)生。而在“強(qiáng)預(yù)期、弱現(xiàn)實(shí)”邏輯在充分消化后，市場(chǎng)仍將回歸基本面邏輯，利率繼續(xù)上行空間相對(duì)有限，產(chǎn)品凈值預(yù)計(jì)也將逐步修復(fù)。

債市波動(dòng)導(dǎo)致理財(cái)贖回量有所增加

“幾百萬的本金，一天就虧到了幾千元。”一位投資者向新京報(bào)記者表示，由于近期需要用錢，因此將上百萬的資金暫時(shí)放在了銀行發(fā)行的短債產(chǎn)品中，希望以此生息，但沒想到遭遇了市場(chǎng)波動(dòng)。

近期銀行理財(cái)產(chǎn)品出現(xiàn)收益浮虧的話題再度沖上熱搜，恐慌情緒一度在市場(chǎng)間蔓延。有銀行APP疑因遭遇大量贖回而短暫崩潰，亦有短債產(chǎn)品觸及巨額贖回上限而一度暫停贖回。有數(shù)據(jù)顯示，部分銀行理財(cái)產(chǎn)品近一周時(shí)間的凈值回撤達(dá)到雙位數(shù)。

值得注意的是，近期出現(xiàn)大幅收益回撤的銀行理財(cái)以固收類理財(cái)為主。而這類銀行理財(cái)產(chǎn)品的底層資產(chǎn)80%以上投資了債券等固收類資產(chǎn)，而債券價(jià)格受市場(chǎng)利率、宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境等因素的變化而產(chǎn)生波動(dòng)，進(jìn)而傳導(dǎo)到產(chǎn)品凈值。債券價(jià)格和市場(chǎng)利率呈反方向變化關(guān)系，當(dāng)市場(chǎng)利率快速攀升時(shí)，債券價(jià)格下跌，理財(cái)產(chǎn)品凈值隨之下跌。

同時(shí)，在銀行理財(cái)當(dāng)前已經(jīng)完成凈值化，與此前銀行理財(cái)“資金池”的模式相比，凈值化之后市場(chǎng)的變化會(huì)直接反應(yīng)在收益上。

“最近我們一直都在忙于向客戶做解釋工作。”有銀行財(cái)富管理人士直言，這一輪很多風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)較低的銀行理財(cái)出現(xiàn)了浮虧，而購買這些理財(cái)?shù)耐顿Y者往往風(fēng)險(xiǎn)承受能力不強(qiáng)，盡管年初銀行理財(cái)已出現(xiàn)過收益浮虧的情況，但如今看來投資者依然理財(cái)收益為負(fù)不適應(yīng)。

另有銀行理財(cái)公司人事告訴新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者，在債市震蕩之初，銀行理財(cái)?shù)内H回并不多。但隨著市場(chǎng)情緒的發(fā)酵，近兩天贖回量有所加大。一些到期的產(chǎn)品及短債產(chǎn)品贖回量有所上升，而近期預(yù)約贖回的客戶亦有所增多。

應(yīng)對(duì)贖回壓力 多家銀行理財(cái)公司已有所行動(dòng)

面對(duì)債市的波動(dòng)，部分銀行理財(cái)公司已經(jīng)采取了控制收益回撤的舉措。

光大理財(cái)指出，面對(duì)近期債市波動(dòng)，該機(jī)構(gòu)將通過多種方式力控產(chǎn)品回撤。首先是繼續(xù)增加配置存款等低波動(dòng)資產(chǎn)，為產(chǎn)品提供穩(wěn)定票息。其次是調(diào)整持倉結(jié)構(gòu)，控制產(chǎn)品杠桿與久期，把握減倉和超跌機(jī)會(huì)。最后，備好充足的流動(dòng)性資產(chǎn)，做好充分的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)防范，應(yīng)對(duì)贖回壓力。

民生理財(cái)在《致投資者一封信》中指出，針對(duì)市場(chǎng)短期大幅波動(dòng)，該機(jī)構(gòu)對(duì)相關(guān)產(chǎn)品進(jìn)行了全面梳理，單只產(chǎn)品回撤幅度與風(fēng)險(xiǎn)收益定位、配置策略結(jié)構(gòu)等相關(guān)，因此各系列整體回撤幅度可控。民生理財(cái)將緊密跟蹤政策變化、宏觀經(jīng)濟(jì)、資產(chǎn)價(jià)格及市場(chǎng)情緒，在著力提升組合抗風(fēng)險(xiǎn)能力的基礎(chǔ)上，積極調(diào)整組合配置結(jié)構(gòu)。

中銀理財(cái)亦表示，面對(duì)此次債市回調(diào)，該機(jī)構(gòu)將堅(jiān)持穩(wěn)健策略，盡最大努力追求回撤控制。同時(shí)，該機(jī)構(gòu)也在密切跟蹤研究市場(chǎng)變化，積極爭(zhēng)取比較確定的投資機(jī)會(huì)，在調(diào)整中挖掘優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的長(zhǎng)期投資價(jià)值。

固收類理財(cái)是否依然值得擁有？

此次債市波動(dòng)沖擊下，不少投資者開始思考：固收類理財(cái)產(chǎn)品還值得擁有嗎？

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，盡管波動(dòng)仍在持續(xù)，但預(yù)計(jì)這輪債市調(diào)整不會(huì)持續(xù)太長(zhǎng)時(shí)間。因此投資者不必過度緊張，靜待浮云盡散，春暖花開。

東方金誠(chéng)研究發(fā)展部高級(jí)分析師馮琳表示，央行在三季度央行貨政報(bào)告中強(qiáng)調(diào)，要“保持流動(dòng)性合理充?！?，“為做好年末經(jīng)濟(jì)工作提供適宜的流動(dòng)性環(huán)境”，因此接下來資金面持續(xù)收緊的可能性不大。同時(shí)，近期債市的大幅回調(diào)，已基本反應(yīng)了利好政策出臺(tái)帶來的預(yù)期改善。

“就債市展望而言，在資金面邊際收緊和疫情防控政策優(yōu)化的驅(qū)使下，短期市場(chǎng)偏弱情緒可能延續(xù)，但基本面和資產(chǎn)收益仍有支撐?！庇秀y行理財(cái)子公司人士表示，本周央行已在公開市場(chǎng)上加大了投放力度，債市流動(dòng)性有望保持相對(duì)寬松格局，這有助于理財(cái)產(chǎn)品凈值企穩(wěn)修復(fù)。

根據(jù)央行公告顯示，11月15日央行在公開市場(chǎng)上續(xù)做了8500億元中期借款便利（MLF）。同時(shí)連續(xù)3個(gè)交易日加大了逆回購操作的規(guī)模，自11月15日至11月17日，央行總共開展了3750億元逆回購，共向市場(chǎng)凈投放3560億元。

工銀理財(cái)表示，經(jīng)歷了快速調(diào)整，按照目前最新的債券收益率水平，大多已經(jīng)回到降息前的位置，利率進(jìn)一步上行的空間有限。展望未來，我們不必過度悲觀，機(jī)會(huì)總在急跌中孕育，風(fēng)險(xiǎn)緩釋后，市場(chǎng)將迎來一定的配置和博弈機(jī)會(huì)。債券資產(chǎn)提供穩(wěn)定票息收益，當(dāng)前市場(chǎng)利率上行風(fēng)險(xiǎn)可控、凈值修復(fù)可期，短期的波動(dòng)并不影響產(chǎn)品穩(wěn)定增值的趨勢(shì)。

此外，平安理財(cái)認(rèn)為，對(duì)于已持有固收類理財(cái)產(chǎn)品的投資者，可保持謹(jǐn)慎態(tài)度，但無需恐慌，不妨“多看少動(dòng)”。要堅(jiān)定信心，以等待債市企穩(wěn)，以長(zhǎng)期視角來做投資；同時(shí)本輪快速下行后，市場(chǎng)已存在明顯超調(diào)，后續(xù)一旦反彈，恢復(fù)上升的彈性或許也力度較大。

“從歷史業(yè)績(jī)看來，多數(shù)理財(cái)產(chǎn)品已為廣大投資者創(chuàng)造了較好的正收益?！苯汇y理財(cái)相關(guān)負(fù)責(zé)人直言，希望投資者理性看待凈值化后的銀行理財(cái)產(chǎn)品回撤，靜待市場(chǎng)震蕩的早日企穩(wěn)。

而對(duì)于未進(jìn)場(chǎng)的投資者來說，每一輪市場(chǎng)深跌之后，通常都是進(jìn)場(chǎng)的好時(shí)機(jī)。平安理財(cái)認(rèn)為，目前債券收益率已是今年高點(diǎn)，配置價(jià)值明顯，尤其是半年以上的中長(zhǎng)期產(chǎn)品更佳。而從個(gè)人資產(chǎn)配置角度看，債券等固定收益類資產(chǎn)仍可作為相對(duì)低波動(dòng)的資產(chǎn)進(jìn)行長(zhǎng)期配置，力爭(zhēng)以獲取一定的穩(wěn)健回報(bào)，而經(jīng)過近期調(diào)整后，債券收益率逐步進(jìn)入更有價(jià)值的配置區(qū)間。

編輯陳莉校對(duì)柳寶慶